G20峰会对聚酯产业链影响解读

江浙沪地区PTA产能占国内总产能47%左右，其中浙江占比25%，其中含远东石化320万吨长期停车装置；上海地区占比仅在2%；江苏地区在20%左右。涉及到具体企业，目前确定停车的有亚东石化、上海石化、桐昆石化、虹港石化，天津石化。其中桐昆石化和虹港石化是把年度检修推迟至峰会期间进行。宁波三菱、逸盛石化、宁波台化目前具体的减产方案仍未出台。

江浙沪地区聚酯产能占国内比重在80%左右，其中浙江地区占比在42%，而作为此次峰会核心的萧绍地区产能占国内比重在24%；江苏地区聚酯产能占比同样较高在35%；而上海地区占比在3%左右。

具体来看，目前萧绍地区多数聚酯工厂已经接到通知，将确定在峰会期间停车；宁波、上海地区部分聚酯工厂同样已有减停产计划；而浙江嘉兴、湖州以及江苏吴江地区尚未明确减停产计划。总体而言，理论上G20峰会期间涉及的减停产产能，聚酯环节明显高于聚酯原料，即便停工范围缩小，那么萧绍以及周边地区的聚酯产能仍然远高于上游原料。而且对于PX、MEG来说，两者的进口依存度均在50%以上，其国产量减少对市场影响更加有限。而PTA方面，本身远东石化320万吨装置处于长期停车状态，因此实际影响程度同样较比聚酯环节要小。

从印染环节来看，因其污染相对较大，年初开始便有不少印染企业接受停产整顿，管控范围内的印染企业基本可确定将会在 G20 峰会期间停工。而从目前全国印染产量情况来看，浙江省印染产量占据全国总量达63%。而浙江省的印染生产主要集中在绍兴，其中2015年绍兴市印染布产量182.65亿米，占据浙江省的60%以上。因此，届时仅萧绍地区的印染停工产能就将达到全国的一半比例。

印染行业方面，杭州G20峰会期间的管控将对整个聚酯产业链带来较大影响，其中尤以印染和聚酯环节为主，其受影响的产能最大，而且在核心区内的产能占比同样较其他环节明显要高。

对于聚酯工厂来说，因其涉及停车的产能比例相对较大，而且目前聚酯工厂整体产品库存不高，另外，从下游环节来看，织造、加弹工厂原材料备货同样不多，虽然印染行业的大面积停工，会对下游运行造成一定影响，但整体而言G20期间下游减停产力度预期较上游相对要小，届时需求或对聚酯环节带来一定支撑。

目前来看，绍兴地区虽然BOPET工厂较多，但体量较大的绍兴翔宇出口比重较多，国内客户基本以终端为主，其产品经营形式并非大宗批发贸易，无名、日月各有一条生产线长期未开，浙江永盛6条BOPET生产线目前也仅开3条，宁波可人也是只开启一半的装置，因此G20峰会期间，宁波萧绍地区受减停产影响的BOPET普通膜在国内占比并不高；相反，核心区内却因印染纺织企业停产，BOPET转移、烫金膜的消耗量会呈现断崖式下降。初步统计，萧绍地区烫金转移膜月需求量在1500-2000吨，温州地区需求量在1000-1500吨。另据部分核心区企业企业透露，为迎接G20会议，浙江省规定8月起物流大车所有禁止进浙江省境内，8月24日--9月6日，杭州全城物流停运，工厂放假，货车禁行！虽只是坊间消息，但足以见此次峰会的管控将是史无前例。由于烫金转移膜产品区域性特点较强， BOPET受G20冲击影响较为明显。

从近日市场表现来看，峰会管控区域外的下游企业担心供应商生产和物流的影响，已经开始准备8月的原付材料的采购备货，管控区域内的企业接单也明显受到冲击，BOPET膜企也是控制接单。

目前，大型膜厂在资金、价格上控盘能力相对较强，聚酯普膜在低点仍具备一定抗跌能力，虽部分膜厂库存、资金压力上升当中，但聚酯原料得益于商品资金的支持，PTA加工价差仅250元/吨左右，下跌空间非常有限，同时MEG供需过剩不太明显，不存在大利空；再者，G20峰会期间下游减停产力度预期较上游相对要小，届时将对成本形成一定支撑；若聚酯成本抬升明显，为保证加工价差，和企业的生存空间，BOPET普膜价格仍会同步跟涨。出于对上游良好的预期，不建议市场过分看空后市，各环节阶梯式采购为宜。